6.9 仮想通貨における流動性プールとは?

このセクションでは、仮想通貨における流動性プールとは一体何なのかという質問に、出来るだけわかりやすく答えていきたいと思います。

ではまず始めに、簡単な例を挙げてみましょう。

あなたには100ドルの余裕資金があると想像してみてください。この時点では特に必要がなく、自由に使えるお金と考えましょう。さて、ある日、あなたは友人から取引を持ちかけられ、二人とも自分の100ドル紙幣をポットに投げ込み、他の数人の友人に同じことをするよう誘い、その後、そのポットから出たお金を他の人に使えるようにします。 その結果、時間の経過とともに受動的な関心を得ることができます。

本質的に、これは流動性プールがどのように機能するかをわかりやすく、広範に説明したものです。このセクションでは、流動性プールとは何か、その仕組み、そもそもなぜそのような概念が役立つのかなどの質問に答えていきます。

序章はこの程度にして、早速始めていきましょう！

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What is a Liquidity Pool in Crypto? (Animated)

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流動性プールとは? 

まず最初に、流動性プールとは正確に何なのかを確認していきましょう。その見方としては、投資家として、そして実際にプールを使用する人として2 つの視点があります。

まず、投資家の視点からお話しましょう。 

流動性プールは、お金または特定の資産を一定期間ロックできる場所です。そうする場合、あなたは流動性プロバイダーと呼ばれることになります。このセクションの冒頭に挙げた例を参照して、あなたとあなたの友人が100ドル札を 1 週間ポットに放り込むことにしたと想像してみてください。1 週間後には、新しいキーボードを買うためにそのお金が必要になります。流動性プールを使用すると、通常は問題なく、いつでもお金を引き出すことができます。 

来週、あなたは自由に自分の生活を続けることができます。そのポットに関して他に何もする必要はありません。流動性プールにより、お金があなたのために働いてくれます。1 週間後には、100ドルが110ドルになっていることに気づくかもしれません。

明らかに、これは単なる例であり、受動的金利を獲得する率はプールごとに異なりますが、それでも大まかなアイデアは理解できたと思います。このように考えてみてください。ポットには、古くてほとんど使えないものもあれば、豪華な宝石が埋め込まれ、金で作られているポットもあります。したがって、それに応じて収入も異なります。 

ここで、フィアット通貨だけでなく、他の仮想通貨を流動性プールに提供できることを知っておく必要があります。すべてはプール次第です。たとえば、一部の流動性プールでは、ビットコイン、イーサリアム、その他の非常に人気のある仮想通貨で利子を獲得できる場合もあります。 

流動性プロバイダーの観点から見ると、これが流動性プールがどのように機能するかについての大まかな考え方です。お金を投入し、しばらくするともう少し多くのお金が取り出せることを期待するという、表面レベルではかなりシンプルなアイデアです。

次に、テーブルのユーザー側から流動性プールの使用ケースを理解するために、そもそもこれらのプールがどのように機能するかを見てみる必要があります。 

流動性プールはどのように機能するのか? 

外は美しい夏の日、あなたは部屋で楽しくリラックスして座っていると想像してみてください。突然、新しいラップトップが必要であることを思い出しました。古いコンピューターは動作が遅く、使い古されており、電源を入れるまでに長い時間がかかります。機嫌の良いあなたは、新しいラップトップを注文する時期が来たと判断しました。

オンラインで気に入ったものを見つけて、チェックアウトプロセスを実行します。ここでは、個人情報、氏名、住所、銀行情報を入力する必要があります。日常でよく見られるこのプロセスは、基本的には問題なく実行され、今の時代、多くの人が当たり前のように行う事ですが、もしもそれをしたくない場合はどうすればよいでしょうか?

具体的には、ショップにあなたの情報をすべて知られたくない場合はどうすればよいでしょうか？では、実際に自分に関する個人情報を提供せずに、他の第三者の人間をプロセスに関与させることなく、単にお金を送金して、指定された場所で新しいラップトップを受け取るだけで、コンピューターを購入する方法があったとしたらどうでしょうか?

大まかに言うと、これがDEX (分散型仮想通貨取引所) の仕組みです。これらの交換プラットフォームを使用すると、ユーザーは特定の中央機関に個人情報を提供することなく、さまざまな仮想通貨コインやトークンを取引できるようになります。

ここでコインとトークンについて少し触れましたが、この 2 つの違いについて詳しく知りたい場合は、「コイン VS トークン」のセクションをチェックしてみて下さい。

分散型取引所が自動化された方法で適切に機能するには、何らかの資産プールが必要となります。それは車と燃料のようなものです。車は非常に便利ですが、燃料がなければ役に立ちません。ここで流動性プールが登場します。

つまり、第一に、流動性プールにより分散型取引所が機能することが可能になります。 DEXで取引するようになり、たとえばトークンを売りたい場合、流動性プールがそれを可能にします。流動性プールは、それらのトークンの一部を内部に保持し、トークンに必要な仮想通貨を支払います。

このプロセスを明確に理解するには、基本的に、取引はいわゆるオーダーブックに基づいていることを知っておく必要があります。つまり、オーダーブックの考え方は、買い手と売り手をマッチングし、最終的に取引を成立させることです。

オーダーブックを使用すると、売り手は売りたい資産の最低価格を設定し、買い手はそのような資産に対して支払ってもよい最高価格を設定します。同じ商品の同じ設定価格で売り手と買い手が一致した場合、システムは取引を完了します。これは、あらゆる市場で機能する古典的な方法です。

流動性プールの場合は話が異なり、ここでは注文予約はもう必要ありません。流動性プールを使用した同じ取引プロセスを簡単に示すと、次のようになります。

まず第一に、先ほど述べたように、流動性プールは流動性プロバイダーによって提供された大量の資金で満たされています。流動性プールで希望のコインを売買するとき、通常はオーダーブックに売り手も買い手も存在することが多いため、反対側には売り手も買い手も存在しません。代わりに、常にプール自体と取引します。すべてのアクティビティとプールのアクティビティは、スマートコントラクトの自動アルゴリズムによって管理されます。

私たちの取引の価格も、そのプール内で発生した現在および過去の取引に基づいて、このアルゴリズムによって管理されます。したがって、取引を実行するために、プールの反対側に人間を置く必要は必要ありません。何が起こるかはすべて、ブロックチェーン上でプログラムされたアルゴリズムとの間で行われ、変更することはできないからです。

つまり、デフォルトでは、プールは2つのコインが50/50の比率で満たされる事になります。 仮に、50%がビットコイン、50%がイーサリアムだとしましょう。そのプール内のイーサリアムでビットコインを購入し始めると、プールはビットコインを失い始め、あなたからますます多くのイーサリアムコインを取得します。

この場合、プールのアルゴリズムはビットコインの需要とイーサリアムの供給を明確に認識しているため、ビットコインの価格を段階的に引き上げ、イーサリアムの価格を引き下げます。これは市場のニーズに応じて自動化されたプールの反応であり、すべてが自主規制されています。

また、この図は、なぜ流動性プールがますます多くの流動性投資家を探しているのかという質問の答えも導きます。その答えは、プールとその中の資産の合計が大きくなるほど、大規模な売買取引の影響を受けにくくなり、資産の価格アルゴリズムは市場自体の影響を受けにくくなります。流動性プール全体のサイズと比較した場合、わずかな量の資産を取得または失うだけです。

しかし、実際の流動性プールの背後にあるプロセスは、それよりもはるかに複雑です。これらのプロジェクトに関連するさまざまな機能が大量にあり、各プールはスマートコントラクトと高度なコーディングのロジックを使用して開発およびプログラミングする必要があります。

ですが安心してください。一般の人が流動性プールを使用するために、その複雑さを知る必要はありません。流動性プールは、その中に 2 つ以上の資産 (仮想通貨、米ドルなど) を保持し、人々が分散型取引所プラットフォームで取引できるようにする場所だと知っておくだけで十分です。

それに加え、個人が取引にプールを使用している間、投資家は時間の経過とともにその投資に対する利子を受け取ることになります。

流動性プールが役立つのはなぜか?

ここまでで、流動性プールとは何か、そしてその仕組みについて理解できたと思いますので、次は、そもそもなぜこれらのプールに興味を持つ人が多くいるのかという疑問を探っていきたいと思います。

流動性プールを使用するメリットについての非常に一般的なアイデアについてはすでに説明しました。投資家はプレミアムを獲得したいのですが、トレーダーは同じ流動性プールのおかげで、分散型取引所で必要な仮想通貨を取引できます。ただし、推論はさらに奥深くなります。

ここで、あなたが有名な中央集権型の通貨取引所で取引していると想像してみてください。突然、ビットコインの価格が40％下落しました。次に何が起こると思いますか?

「パニック」と言ったら、確かにその通りです。

さらなる価格下落を恐れた何千人ものトレーダーが、BTC（ビットコイン）を売却するために取引所に殺到します。これにより、フィアット通貨がなくなり、サーバーがクラッシュしつつあり、取引所のCEOは状況が悲惨であることを認識します。

CEOは取引の凍結を決定、つまり、取引所でBTCを売却できなくなりました。念のため言っておきますが、中央集権型取引所の管理スタッフは、状況が自分たちの利益から遠ざかり始めた場合には、強制停止スイッチを押して、いつでも取引当事者を遮断する準備ができています。

これがまさに、分散型取引所が人気を集め、便利と言われる理由です。DEXに何が起こるかを個人が決定することはできませんし、第一に、流動性プールにより、これらのDEXが分散された状態を維持できるようになります。

それに加えて、前述のCEOが取引所の運営を凍結した場合、価格はさらに影響を受けることになり、人々はさらにパニックし始めるでしょう。分散型取引所では、流動性プールが資産の価格を決定するので、人の気分や天候の影響を受けません。

確かに、価格は市場に従いますが、さまざまな形態の操作を受ける可能性は低くなります。繰り返しますが、これは流動性プール開発の背後にあるロジックのおかげです。

また、一部の中央集権型取引所のマーケットメイクのメカニズムについても忘れてはなりません。そこでは、卑劣な取引所の所有者が特定のコイン作成者と取引し、取引所が手数料なしで何百回もコインを売買することでコインを移動させ、出来高を作ります。いわゆる「シットコイン」もその一種の卑劣な活動で、何千もの活発な取引、買い手と売り手が存在する活発なプロジェクトのように見せかけます。

そうすることで、卑劣な取引所の所有者はその活動を市場の潜在的な投資家に対して、活動を模倣し、より綺麗に見せようとします。これは、中央集権型取引所の特に新しい、まだあまり知られていないアルトコインにおいて最も深刻な問題の 1 つです。

トレーダー間における流動性プールのもう 1 つの用途は、「裁定取引」です。これは少し堅苦しい用語のように聞こえるかもしれませんが、実際、コンセプトは非常にシンプルなものです。わかりやすく言うと、トレーダーは、資産の最高価格が含まれる多くの流動性プールを検索し、その資産を購入して、中央集権型取引所や他の分散型取引所で取引し、その差額で利益を得ようとします。

トレーダーが、現在コインまたはトークンをコインあたり50ドルで取引しているDEX を見つけたとしましょう。これらのトークンを購入した後、彼は同じコインの入札価格が高い別の取引所に行き、そこでコインあたり51ドルで売ります。そうすることで、彼の利益は1コインあたり1ドルとなり、これは莫大です。

裁定取引には多くの経験と規律が必要ですが、それでも流動性プールの最も一般的な用途の 1 つです。これは、中央集権型取引所と流動性プールの間の共通の資産価格の違いによって可能になります。

全体的に、流動性プールに関しては他にもたくさんの情報がありますが、このセクションで解説してきた情報が初心者の方にとってわかりやすく、有益な情報となってくれれば幸いです。