Tether USDT

テザー（USDT）とは何か？

Tether Limitedは香港を拠点とする企業で、物議を醸すステーブルコインであるUSDTをリリースしました。実際、USDTは暗号市場で最初であり、最も人気のあるステーブルコインです。

「ステーブルコイン」という用語は、本質的にテザーの価格が市場の変動に伴い大きく変わらないことを意味します。これは、USDTトークンが1:1の比率で米ドルに連動しているためです。すなわち、1 USDTトークンは概ね1米ドルに相当します。上記のテザープライスチャートをご確認いただければ、そのことがご覧いただけます。市場が変動しても、その価値はほぼ1ドルに近い状態を維持します。

より正確に言えば、テザーは担保付きステーブルコインです。同社が保有する資産と準備金によって裏付けられています。USDTを米ドルに連動させるためには、テザーの全コイン準備金が流通するUSDTトークンの総数以下でなければなりません。そのため、USDTが現金で完全に裏付けられていることを保証するために、新たにUSDTトークンを発行するたびに、同額の米ドルを準備金に割り当てなければなりません。

また、USDTは独自のブロックチェーンを持たないため、セカンドレイヤートークンとして運用されています。当初はビットコインネットワーク上のみで運用されていましたが、時が経つにつれてTron、EOS、Bitcoin Cash、Solana、Ethereum、Kusamaなど他のブロックチェーンにも統合されました。その結果、前述の各ブロックチェーンのハッシュアルゴリズムによってトークンの安全性が担保されています。

テザーの歴史

2012年1月にオンラインで公開されたホワイトペーパーにおいて、ソフトウェア開発者J.R. Willettは、ビットコインブロックチェーン上で新たな暗号資産を創出する可能性について論じました。これがまさにテザーの概念の始まりでした。Willettは後に、そのコンセプトを実現するためにMastercoinを作成しました。Mastercoinプロトコルは、その後テザーの創設の基盤として使用されました。

USDTトークンは、2014年にRealcoinとして最初にリリースされました。Realcoinはビットコインネットワーク上に構築されたセカンドレイヤートークンでした。トークンの開発にはThe Omni layer（トランスポートプロトコル）が用いられました。しかし、しばらくして名称がUSTetherに変更され、最終的にUSDTとなりました。

Craig SellarsとBrock PierceはMastercoin Foundationのメンバーであり、テザーの初代設立者の二人でした。Reeve Collinsはテザーの三代目設立者です。彼らはテザーの創設者であると同時に、他の多くの暗号、エンターテインメント、テクノロジープロジェクトにも貢献しています。

テザーの目的

本質的に、テザートークンは暗号の分散性と米ドルの安定した価値を組み合わせています。そのため、USDTトークンは仲介者や金融機関を介さずに取引が可能です。しかしながら、米ドルに連動させることで、その価値は安定的に保たれています。

以下に、テザーコインの主な利用ケースを3点ご紹介します：

• 暗号市場のボラティリティへの対応策です。高いボラティリティは暗号市場の本質的な特徴のひとつであり、さまざまな要因によって各種暗号資産の価格が変動します。しかし、USDTの価格は米ドルで裏付けられているため、そのような影響は受けません。したがって、価格を安定させることで、USDTは市場全体のボラティリティの低減に寄与します。
• 投資家のためのバックアッププランです。暗号市場が極度に変動し始めた際、テザー暗号資産はしばしば投資家の救済策となります。投資家はポートフォリオをテザーにリンクさせることで、保有資産を完全に引き出さずに済みます。USDTは市場の変動性の影響をほとんど受けないため、保有資産の価値を維持できるのです。
• 入出金操作の代替手段です。テザーが広く受け入れられているおかげで、ユーザーは地域、国、さらには大陸間で簡単に米ドルを移動することが可能です。つまり、他国に直接米ドルを送金する代わりに、USDTトークンを送信し、それを米ドルに換算することができるのです。

テザーコインの供給量

本質的に、テザートークンの総供給量に実際の上限は存在しません。USDTは民間企業が所有しているため、技術的にはその発行はテザー自身のポリシーによってのみ制約されています。しかし、テザーはUSDTの発行スケジュールを事前に公開していません。

同社は、資産準備金と負債の総価値を詳細に示す日次の透明性レポートのみを提供しており、これにより流通しているUSDTトークンの量を把握することが可能です。

しかし、実際にはテザーの供給は無限ではありません。発行されるトークンの数は、同社が保有する実際の現金準備金によって制約されます。これは、テザーがすべてのUSDTが1米ドルで裏付けられていると主張しているためです。したがって、テザーが新たな現金を確保できなくなれば、さらなるUSDTトークンの発行も不可能となります。

テザープライスに戻りますが、ステーブルコインであるにもかかわらず、USDTの価格が多少変動する可能性があることは注目すべき点です。上記のテザープライスチャートをご覧になると、その線が直線ではなく変動していることにお気づきになるでしょう。しかし、いずれにせよ、その価格は1ドル近くに維持されています。

テザーの論争

冒頭でも述べたように、テザーは物議を醸すトークンです。なぜでしょうか。まず、テザーが主張する米ドル準備金の信頼性に対して、一部の人々が疑念を抱いていたことが挙げられます。その結果、USDTの価格が0.9ドルを下回ると、より大きな価格変動が発生することがありました。

さらに、一部の人々はテザーのセキュリティにも疑問を呈しています。テザーの準備金が中立的な第三者による徹底的な監査を受けたことがないという事実は、批判の対象となっています。また、会計状況について虚偽の主張を行ったため、同社は複数回にわたり罰金を科せられたこともあります。

全体として、USDTトークンには確かに疑念が存在します。しかしながら、この資産に対する懐疑論があるにもかかわらず、その「大きさ」から、テザーが失敗しないと信じる人も多く存在します。